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显然并不符合情感科技的趋势

  而另一家标的公司邦道科技在报告期两年一期内,应收票据及应收账款占流动资产的比重为分别为75.28%、76.18%以及66.69%,比重一直较高。种种迹象表明,两家标的公司在营收质量和回款能力方面都存较大问题,而这些问题都是可能影响到项目公司可持续发展的问题,朗新科技在收购的时候应该严肃对待,不能为了向大股东利益输送而损害中小股东的利益。随着造车新势力的崛起,新能源汽车的发展进入了“纯电化”和“智能化”并行双向发展的新时期。众多拥有前瞻科技视野的新势力们,用更多想法的设计、有交互的智能科技叠加,来颠覆一场智能出行革命,旨在用情感科技再次撩拨用户心弦,抢占下一个战略高地。今天我们就“智能交互、创新科技、情感觉醒”三大维度,对新势力的情感科技指数进行“大横评”,看看打榜的新势力们谁能拥有迄今为止“最富情感”的科技体验。根据规定,对于同一控制下企业合并,合并方支付的合并对价及取得的净资产均按账面价值计量。
  朗新科技以邦道科技收购协议约定的邦道科技 50%股权的交易对价 8亿元和朗新科技原持有的 40%股权于 2018 年 9 月 30 日的公允价值合计 14.4亿元作为合并对价,与邦道科技 2018 年 9 月 30 日可辨认净资产公允价值归属于朗新科技的部分之间的差额 12.20亿元确认为商誉。
  与这笔金额巨大的商誉相比,朗新科技在2018年度的净利润仅有1.12亿元。按照此前财政部财政部下属的会计准则委员会发布《关于咨询委员对会计准则咨询论坛部分议题文件的反馈意见》,对商誉的后续会计处理进行讨论,监管层或正在推动商誉会计准则从“减值改摊销”,一旦进行商誉摊销,此次收购或将在未来一段时间内持续每年对朗新科技的净利润影响超过亿元,甚至有可能导致公司净利润出现持续亏损的情况。朗新科技收购易视腾科技,不会形成商誉,然而朗新科技收购邦道科技属于非同一控制下企业合并。根据相关规定,对于非同一控制下企业合并, 购买方发生的合并成本及在合并中取得的可辨认净资产按购买日的公允价值计量。合并成本大于合并中取得的被购买方于购买日可辨认净资产公允价值份额的差额,确认为商誉。业绩承诺数偏低,或存利益输送当然,在此次交易方案中,标的公司同时作出了业绩承诺以及补偿措施。只是业绩承诺与收购估值相比偏低,存在业绩补偿不能完全覆盖公司已支付股权对价的风险。
  易视腾科技承诺 2018年度、 2019 年度和 2020 年度合并报表中净利润数分别不低于15000 万元、 20000 万元和 25000 万元;若因项目交割迟于 2018 年 12 月 31 日需要延长业绩承诺至 2021 年,则 2021 年承诺净利润数不少于 31900 万元。我们计算得出三年的平均业绩承诺是每年2亿,而前面已经提到,易视腾科技此次的收购估值是30.76亿,与平均业绩承诺对比可知,该公司的收购市盈率是15倍以上,算是比较高的估值。而且,从交易对手看,朗新科技是从包括公司的实控人徐长军在内的手中收购易视腾科技96%的股权,属于关联交易,高估值肯定就涉嫌向关联方利益输送了。
  再看邦道科技,其承诺的2018年、 2019 年和 2020 年合并报表中净利润数分别不低于 11000万元、 12500 万元和 15500 万元;若因项目交割迟于 2018 年 12 月 31 日需要延长业绩承诺至 2021 年,则 2021 年承诺净利润数不少于 20000 万元。我们同样取三年的平均业绩承诺是每年1.3亿,按照16亿的收购估值计算,收购市盈率是12.3倍,存在业绩补偿不能完全覆盖公司已支付股权对价的风险。报告期两年一期内,易世腾科技1年以上高账龄应收账款占当期应收账款余额之比分别为10.99%、6.47%以及19.74%,报告期内整体增长较为明显。
  去年1月,曾在美国亮相的拜腾BYTON Concept,凭借内饰配备的一块1.25米标志性中控液晶共享体验屏红极一时,在创新科技方面,屏幕占比极高的BYTON Concep开创了超大屏幕的先河,所以在创新层面我们给出三星评价。
  另外,显示屏可集成车内所有信息,配合方向盘中部的仪表盘,驾驶员可实现手势识别、语音识别、触摸控制、生物识别等互动方式,新车又一亮点是在驾驶员一侧的B柱上,配备了智能人脸识别系统,该系统可自动识别车主以及车主的朋友、家人的面部表情,从而实现车辆共享。
  BYTON Concept在车辆共享、人脸识别以及中控屏幕的颠覆体验上,的确带来了不少革新,本应获得一个较为理想的评价。但本届上海车展拜腾的缺席和量产车的上市时间待定,让我们对这款车的问世也产生疑问,综合以上因素,未来这样的体验能否达成还是未知数,因此在综合情感科技指数上,我们暂时给出两星半的评价。
  当下,在汽车工具上单纯地做智能配置或是屏幕数量上的叠加,显然并不符合情感科技的趋势,在所有打榜情感科技的造车新势力中,合众U是全部做到了智能交互、创新科技、情感觉醒三大维度设计理念的车型。
  在创新科技维度,全球首创的“透明A柱”,基于合众AR-View系统,通过将OLED柔性屏安装在A柱内侧,配合自主研发的智能软件算法及外部高清摄像头,实现A柱透明可视化,解决了百年的A柱盲区难题。在屏幕占比仍然被奉为前沿科技的今天,合众汽车思考的是将屏幕用在何处,这并不是科技的叠加,而是赋予了智能科技更多的温度,这是我们将五星创新科技评价授予合众U的原因之一。
  同时,合众U还用生命体征监测系统展现了车辆对生命的关怀。采用人体呼吸浓度分析技术,通过高精度传感器探测密闭车厢中呼吸浓度的比例波动,并协同整车信息自动识别车内生物遗留,在车辆连接终端做出相应报警提醒,避免悲剧发生。这项科技绝对堪称守护生命的“五星关怀”。
  而说到智能交互,合众U搭载的小You智能机器人,可实现情感互动和人性化自然语音交流,具备疲劳驾驶提醒、全车AI语音控制、智能家居控制等实时主动交互功能;最值得关注的是,小You不再需要语音唤醒,而是能主动察言观色陪伴车主左右。
  合众U的IME互动呼吸灯是其情感觉醒的一个重要支撑。其通过矩阵式LED灯组采用IME工艺封装于前格栅内,通过呼吸灯的点亮形状、颜色、频率等展现整车状态,实现人车互动娱乐化,真正做到像其宣传的:U也不再仅仅是一辆车,更是一个高情商高感知的情感出行伙伴。
  装备全球首搭的透明A柱和生命体征监测系统,以及同级独有的小You智能机器人、IME互动呼吸灯的合众U,真正实现汽车由出行工具到情感出行伙伴的跨越,当之无愧的五星领衔。
  理想智造ONE的产品定位选择回归家庭,因此就情感科技而言,其表现在造车新势力中是值得期待的。
  这款车通过四屏交互与全车智能语音相结合,四块高清屏幕帮助用户高效获取信息,触控操作直观方便,不同屏幕之间还可联动;车内布置多组高灵敏度麦克风,无论坐在哪个位置,都能和智能语音助手对话。这也是除了合众U以外将创新科技用得恰到好处的又一车型。
  为了保证流畅的交互体验,理想智造ONE配备双芯片和双系统架构,采用高通骁龙820A车规级芯片搭配Android Automotive系统,提供丰富的功能和应用,包括3D环视功能这样的科技也是人车交互中非常高阶的新体验,其创新科技指数能与拥有“透明A柱”的合众U媲美。
  整车控制方面,理想通过和博世深度合作使理想ONE的加速、制动和转向更舒适。通过整个方向盘外围的握力传感器,理想ONE以最友好的方式监测用户注意力状态,让用户使用自动辅助驾驶系统更舒心。另外,理想ONE的自动辅助驾驶系统为标配,在关注安全、情感互动、以及科技创新方面,理想ONE的综合得分能够达到四星评级。朗新科技发布了发行股份购买资产暨关联交易报告书(草案)(修订稿)。此次朗新科技拟购买2家标的公司的部分股权,但从此次交易来看,标的公司存在估值过高,形成过高商誉。此外,2家标的公司的资金周转效率并不高。此次收购难以称得上是明智之举。
  朗新科技股份有限公司(证券简称:朗新科技,证券代码:300682,以下简称“朗新科技”)成立于2003年5月7日,并于2017年8月1日在创业板上市,至今上市还不到2年。刚上市不久就忙着并购,而且是两宗高溢价的关联交易,难免让人怀疑其中是否涉嫌利益输送?
  估值过高存在较大商誉风险,2019年4月2日,朗新科技发布了《发行股份购买资产暨关联交易报告书(草案)(修订稿)》,(以下简称:《报告书》)本次交易中上市公司拟通过发行股份的方式购买徐长军(为朗新科技的实际控制人)等持有的易视腾科技股份有限公司(以下简称:易视腾科技)96%的股权以及上海云钜创业投资有限公司、无锡朴元投资合伙企业(有限合伙)持有的邦道科技有限公司(以下简称:邦道科技)50%的股份。
  《报告书》中提到,易视腾科技的主营业务为互联网电视用户服务、 OTT 终端销售、增值业务及技术服务等,而邦道科技是一家专注于公共服务领域的互联网服务平台技术与运营服务的创新型公司。
  本次交易中,评估机构采用市场法和收益法两种方法对标的资产进行评估,并采用收益法评估结果作为评估值。
  截至2018 年 9 月 30 日,易视腾科技 100%股权的评估值为 30.76亿元,与母公司所有者权益相比,评估增值额 为17.74亿元,增值率高达 136.27%,易视腾科技 96%股权对应的评估值为 29.53亿元;邦道科技的评估值为 16亿元,与所有者权益相比,评估增值额为13.64亿元,增值率高达577.45%,邦道科技 50%股权对应的评估值为 8亿元。
  过高的估值自然而然也会造成过高的商誉。
  由于朗新科技收购易视腾科技属于同一控制下企业合并。
  招股书披露,如标的公司在业绩承诺期的实际净利润累计数未能达到同期的承诺净利润累计数,则盈利承诺补偿主体以其本次交易获得的上市公司股份或交易对价等值现金为限(补偿方式由盈利承诺补偿主体自主确定) 对上市公司进行补偿。由于估值较高,公司承认本次重组存在业绩补偿不能完全覆盖公司已支付股权对价的风险。
  应收账款占比较高,回款时间明显较长根据《报告书》的信息披露,我们研究发现,两家标的公司的营收质量和回款能力都有所欠缺。
  2018 年 1-9 月,易视腾科技营业收入 11.97亿元,2018 年 9 月末应收账款 7.78亿元,应收账款占营业收入的比例为64.97%,与之相比,邦道科技却还要高,2018 年 1-9 月邦道科技营业收入1.74亿元, 2018 年 9 月末应收账款1,91亿元,应收账款占营业收入的比例为 109.78%。显然,两家标的公司的回款比例均不高,尤其是邦道科技,这从2家标的公司的平均回款时间上也可以看得出来。
  从与同行业可比公司平均回款时间的比较来看,易视腾科技也是处于明显的下风。东方明珠新媒体股份有限公司(证券简称:东方明珠,证券代码:600637,以下简称“东方明珠”)在2016年度、2017年度、2018年度的平均回款时间为50.28天、57.14天、86.75天,芒果超媒股份有限公司(证券简称:芒果超媒,证券代码:300413,以下简称“芒果超媒”)在2016年度、2017年度、2018年度的平均回款时间为43.06天、53.33天、69.63天;东方明珠与芒果超媒在2016年度、2017年度、2018年度的平均回款时间的平均值为46.67天、55.24天、78.19天,整体呈现持续上升的趋势,而易视腾科技在2016年度、2017年度、2018年度的平均回款时间为180.00天、153.19天、160.71天,明显高于同行业可比公司的平均回款时间,且二者的变动趋势也并不一致。
  邦道科技也有类似的情况出现。作为与邦道科技对比的上市公司,新开普电子股份有限公司(证券简称:新开普,证券代码:300248,以下简称“新开普”)在2016年度、2017年度、2018年度的平均回款时间为116.29天、127.76天、218.27天,浙江正元智慧科技股份有限公司(证券简称:正元智慧,证券代码:300645,以下简称“正元智慧”)在2016年度、2017年度、2018年度的平均回款时间为199.15天、194.16天、300.00天;新开普与正元智慧在2016年度、2017年度、2018年度的平均回款时间的平均值为157.72天、160.96天、259.14天,整体呈现持续上升的趋势,而邦道科技在2016年度、2017年度、2018年度的平均回款时间为354.82天、249.14天、248.92天,二者的变动趋势呈现出完全相反的趋势,较为奇怪。
点击次数:  更新时间2019-04-25  【打印此页】  【关闭

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