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洛江:保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本

习近平主席在讲话中明确提出,“中国不搞以邻为壑的汇率贬值”,将“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,促进世界经济稳定”。各国汇率基本平稳对国际贸易意义重大,可以大大降低国际贸易和投资的交易成本,扩大经济主体参与跨境经济活动的范围。而通过货币贬值促进出口不仅从根本上不利于进口国,出口国也往往得不偿失,因为出口国虽然短期内有可能获得价格优势,但不利于企业提高产品质量、提升核心竞争力。
 
习近平主席还强调要“不断完善人民币汇率形成机制,使市场在资源配置中起决定性作用”。经过多年改革,人民币汇率定价已越来越市场化。近年来,资本流动对人民币汇率的影响不断增强,汇率的资产价格属性不断提高,市场预期成为影响人民币汇率的重要因素。然而,预期短期内并非完全符合经济基本面,单边预期往往使汇率超调。此外,汇率跌破关键关口也会引发大面积止损性的交易,人为地“制造”汇率贬值,导致汇率超调。因而所谓“一次性调整到位”、“一次性释放积累的贬值或升值压力”,从而实现市场出清,达到均衡汇率,这只是一种理论上的理想状态。购买力平价也无法决定短期汇率。
 
近年来,我国曾两次面临人民币出现短时间内较大幅度的贬值,分别是2016年12月和2018年11月,当时人民币兑美元汇率几乎要突破7.0。在这两次汇率波动中,央行都坚持了保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定的立场,而不是放任汇率贬值预期的自我实现。人民银行也没有通过汇率贬值的手段促进出口、抵消美方对中国商品加征关税的影响。美国财政部于2018年10月18日发布报告,未将中国列为汇率操纵国。
 
作为转型经济体,我国金融市场深化程度仍然有限,但同时我国又是世界第一贸易大国,具有相当大的经济体量和影响力。因而,对汇率浮动进行一定管理,是我国目前发展阶段的现实需要。根据IMF的统计,实行浮动汇率制度的国家占比从2009年的42%降至2017年的39.5%,其中,采用自由浮动汇率制度的国家占比在此期间下降了1.5个百分点。而实行软盯住汇率制度的国家占比从2009年的34.6%增至2017年的42.2%,而软盯住汇率制度中,采用稳定化安排的国家占比在八年间提高了5.6个百分点。根据IMF对汇率制度的分类,我国目前实行的有管理的浮动汇率制度也属于“稳定化安排”这一类。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,正是中国加强同世界各主要经济体宏观政策协调,共同促进世界经济强劲、可持续、平衡、包容增长的重要举措之一。
点击次数:  更新时间2019-04-30  【打印此页】  【关闭

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